又一家外资公募基金获批开业。

1月2日，联博集团宣布，旗下外商独资企业联博基金管理有限公司（下称“联博基金”）已获得中国证监会核发的《经营证券期货业务许可证》，正式成为在华开展公募基金业务的全球资产管理公司之一。联博基金也是继贝莱德、路博迈、富达、施罗德之后的第五家新设外资独资公募基金。

据悉，截至2023年11月30日，联博集团在全球管理的资产规模达6960亿美元。公司布局中国市场已超过25年，于1997年在中国香港设立办事处。2006年成为全国社保基金首批境外投资管理人之一，并于2008年与2014年分别取得合格境外机构投资者（QFII）资格和人民币合格境外机构投资者（RQFII）资格。2017年，联博集团进驻上海，并于2018年获得合格境内有限合伙人（QDLP）资格。

该机构在发给第一财经的邮件中表示，联博基金获准展业后，将为中国投资者提供差异化的境内投资产品和解决方案。例如，在股票投资方面，将持续运用“量化基本面”的投资策略，将量化模型和基本面研究相结合，捕捉具备吸引力的价值投资机会。

在海外市场，基本面结合量化的投研模式已渐成主流。其出现的背景是，大数据源的丰富、算力和算法的提升，以及更加有效率的市场。在此情形下，资管机构必须实现更强、更有效的基本面和市场信息获取及解读能力，才能持续创造超额收益。

联博中国投资总监朱良此前在接受第一财经记者采访时表示，量化主要具有三大功能：首先，从量化来分析当前市场生态，判断获取阿尔法收益的来源；其次，通过量化研究对上市公司进行素描；再次，构造投资组合，基于统计学的大数定律捕捉市场参与者的行为特征，顺势而为，以获取超额收益。在量化选出高胜率股票池的基础上，再由基本面研究员对其中的企业进行未来业绩曲线的研究，对公司管理层、产业链上下游甚至竞争对手进行草根调研，步步缩小投资范围，通过寻找预期差，来发掘真正值得长期持有的投资标的。

不过，当前的市场环境对于以股票见长的外资机构仍具有挑战。中国股市2023年普遍下跌，经济复苏有待进一步稳固，沪深300指数全年下跌约14%，上证指数下跌5.5%；港股方面，恒生指数下跌16%。在这一背景下，外资公募基金普遍以加速发行债券基金的方式扩大规模，并观望2024年股市的表现。

联博资深市场策略师黄森玮近期也表示，中国股市连跌三年非“常态”，重返牛市概率高。在他看来，以美股为例，过去百年来，仅出现过两次连跌三年，以及一次连跌四年的情况。最近的一次是2000年互联网泡沫破裂，美股于2000年至2002年连跌三年。2003年美股摆脱熊市，全年上涨26.38%，并开启持续五年的牛市，直到2007年四季度才结束。“当然，我们无法仅凭全球资本市场过去百年的经验推断A股2024年的表现，不过目前概率是站在多方这边的。”黄森玮称。

联博认为，考虑到目前A股估值偏低（沪深300指数市盈率仅剩10倍），跌幅已深（沪深300指数此轮最大回撤逾40%，与过往熊市相当），2024年企业盈利有望双位数增长（目前市场预估将增长17%），而且刺激政策仍有空间等利好因素，2024年A股止跌回升的概率较高。

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周艾琳

外资公募基金A股联博

什么点燃市场热情？

市场整体成交依旧不足

美元指数上行而美债收益率下降区间（黄色区域）：A股涨跌不一；成长有超额收益，大小盘不一定；展望2024年，随着美联储加息周期结束，甚至可能在2024年开启降息周期，预计美元指数和美债收益率将进入下行通道。

市场上行的空间远大于下行，目前市场仍在等待催化剂或需求、信心的进一步修复。

2023年中国债市迎来牛市，而股市则震荡下行，这一环境为在华展业的外资资管机构带来挑战，扩规模成了主要任务。