【主编观市】

在利好催化下，上周恒指盘中一度突破了20日均线，指数重返万八之上。本周利好继续密集发布，恒指有望持续保持上行态势。

上周五晚美国8月非农数据新增就业18.7万高于预期1.7万，但6月和7月下修合计11万，最终导致8月失业率3.8%，创去年2月以来新高。数据公布后，市场预期美联储9月不加息概率大增，11月加息25概率降至31%。这对于港股构成利好刺激。

周末利好持续催化，监管定调程序化交易管理，重点监控四类情形。对做空类行为形成遏制。

香港方面，香港财政司司长：促进股市流动性专责小组将于本周开会，下调印花税无法从根本上提振股市。其中值得关注的是扩宽市场的资金来源和流量。

重磅消息在地产，9月1日晚间，上海和北京宣布执行购买首套房贷款“认房不认贷”政策措施。一线城市全部施行，预计会激发改善型潜力，逐步盘活市场，接下来不排除还会有其它放开措施出台。另外，广州市召开城中村改造工作推进会暨广州安居集团成立大会。地产股预计整体情绪被带起。

七部门发力挺汽车，今年力争实现汽车销量2700万辆左右。结合存量房贷利率下调及华为mate 60的火爆预售，消费类或带来新的刺激。

【本周金股】

高伟电子(01415)

2023H1实现营收3.67亿美元，同比-9.35%，净利润1753万美元，同比-43.72%。尽管高伟电子短期业绩受下游需求、汇率波动、新品研发投入等因素干扰，但公司未来2-3年在苹果后摄模组领域具备数倍增长弹性;同时公司前瞻布局的VRAR、激光雷达业务具备中长线成长空间。

招商证券发布研报称，该行预计2023H1为利润低点，2023H2利润将实现环比改善，2024年利润继续增长、2025年显著放量，主要基于：

(1)2023H1公司手机和平板CCM出货量有望环比提升，受益于海外大客户下半年出货量高于上半年、以及结合新老机型份额差异，公司在下半年手机摄像头模组供应链整体份额高于上半年；

(2)公司在大客户后摄模组业务进展顺利、后摄业务增量空间广阔，后摄模组价值量相比前摄模组将显著增加。公司拥有丰富的镜头模组和光学部件组装、测试经验，已顺利切入速腾聚创激光雷达的组装、标定和出厂测试业务。速腾采用“905nm+MEMS”技术路线，斩获众多乘用车企量产订单，公司后续有望伴随速腾聚创出货量快速提升实现业绩成长。

近5个交易日中，获南向资金增持的有5天，累计净增持284.8万股。近20个交易日中，获南向资金增持的有18天，累计净增持1627.6万股。截至8月底，南向资金持有高伟电子7114.4万股，占公司已发行普通股的8.36%。

【产业观察】

随着地产政策利好信号不断，铝行业需求有望继续向好预期；长期来看，考虑到未来铝行业供给受限，需求仍有增长点，行业或将维持高景气。随着旺季将至，铝价上涨，电解铝盈利持续走阔。

值得注意的是，9月1日夜盘，氧化铝期货开盘后大幅上行，主力合约AO2311在开盘一个小时内冲击涨停，最终收涨于5.81%达3168元/吨。氧化铝期货价格6月末至今涨幅达到16%。

历史来看，“氧化铝/电解铝”比值区间多位于15%-20%,氧化铝呈现出跟涨电解铝的状态。近一个季度以来更是如此，氧化铝/电解铝期货价格比值从6月份的15%升至16%附近，反而仍处于历史比值区间的低位水平。

稳定的比价关系来源于高度集中的竞争格局、即产即停的生产模式，以及最终实现电解铝产业链利润合理分享。目前CR3的市占已经超过50%,行业竞争格局优质，龙头话语权强；与电解铝需持续稳定生产截然不同，氧化铝可视市场状况而及时关停与开工；加之绝对成本的变化(在铝土矿及片碱价格支撑下，氧化铝边际成本抬升至2900元/吨一线，产业需要一定利润维持正常资本开支)，比价规律仍将发挥作用，伴随着电解铝价格上涨，氧化铝也将呈现出来"水涨船高"的过程。

市场可能低估了氧化铝价格上涨的动能；在这一过程中，具备氧化铝成本优势中国铝业(02600)、中国宏桥(01378)等或充分受益。

【数据看盘】

港交所公布数据显示，恒生期指(九月)未平仓合约总数为110931张，未平仓净数38419张。恒生期指结算日09月28号。

从恒生指数牛熊街货分布情况看，18382点位置，牛熊证密集区靠近中轴，港股在20000点下方蓄势。9月3日，香港财政司司长陈茂波在“司长随笔”中透露，香港新近成立的“促进股票市场流动性专责小组”近期将召开首次会议。香港股票市场流动性再成舆论关注焦点。恒生指数本周看涨。

【主编感言】

大家可以看到，上周出台了很多政策，一周内政策几乎应出尽出，颇有急托底的意味。相配合的是，经济面有所回暖，新出台的PMI数据回暖，经济整体呈现了触底回升的状态。市场情绪方面，由于早前已经足够悲观，尽管后市依然难料，但底部已然临近，只在于市场磨底的时长会是多长。

在这个时间点，我们除了看看上几期重点提到的地产、消费电子等板块，还可以把目光稍稍放在顺周期领域。近期上游大宗出现异动，相应周期性标的不妨多留意。

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