华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 方凤娇 胡金华 上海报道

　　2月1日晚间，始祖鸟母公司亚玛芬体育（Amer Sports）正式登陆纽交所。这一次，亚玛芬体育募集13亿美元，发行市值63亿美元（约合450亿人民币），成为自2023年9月以来全球规模最大IPO，也是同期全球规模最大IPO。

　　亚玛芬海外上市，也意味着安踏的全球化进程加速，“世界的安踏”初露雏形。

　　值得一提的是，虽头顶超级IPO光环，但亚玛芬近年来连续亏损且面临高额负债。对公司经营发展等相关问题，截至发稿亚玛芬方面并未回复本报记者。不过一位不具姓名的受访人士对《华夏时报》记者分析表示，人工成本高、多品牌多国家市场运营等，都是导致亚玛芬亏损扩大的因素。上市为亚玛芬体育提供了一个改善财务状况的机会，但能否摆脱困境，要看后期运营情况，企业需要在经营策略和核心竞争力上下足功夫。

　　去年9月以来规模最大IPO

　　安踏体育2月2日早间在港交所公告，公司已经接获Amer Sports的通知，其拟议上市相关之最新版本的注册声明已获宣布正式生效，及相关证券已于2024年2月1日（纽约时间）开始交易（NYSE：AS）。

　　根据拟议上市，Amer Sports已按最终发行价每股美元13.00元初始发行1.05亿股相关证券。就拟议上市，Amer Sports已向承销商授予一项超额配售选择权，可购买最多1575万股相关证券以涵盖任何超额配售。公司正在评估由拟议上市所致的非现金会计利得或损失对本集团截至2024年12月31日止年度综合财务报表的影响。

　　资料显示，创立于1950年的亚玛芬体育创立于芬兰，是一家全球性运动户外品牌集团，旗下拥有近年来在中国市场知名度颇高的户外高端品牌Arc‘teryx（始祖鸟）、法国山地户外越野品牌Salomon（萨洛蒙）、美国网球装备品牌Wilson（威尔逊）、阿托米克、壁克峰等11个户外及运动品牌，公司于1977年在芬兰赫尔辛基交易所上市。

　　2019年3月份，被安踏体育、方源资本、Anamered Investments及腾讯组成的投资者财团以46亿欧元收购后，亚玛芬体育在赫尔辛基交易所退市。

　　亚玛芬体育拥有11个户外及运动品牌。近年来在中国市场知名度颇高的户外高端品牌Arc‘teryx（始祖鸟）、法国山地户外越野品牌Salomon（萨洛蒙）以及美国网球装备品牌Wilson（威尔逊）都是其核心品牌。

　　福建华策品牌定位咨询创始人、福州公孙策公关合伙人詹军豪接受《华夏时报》记者采访时表示，亚玛芬海外上市可以增加企业的知名度和影响力，提高品牌价值；可以获得更多的融资渠道，为公司的全球化战略提供资金支持；可以吸引更多的全球人才加入，提升公司的研发和创新能力；还可以通过与全球优秀的企业和投资者接触，学习先进的管理经验和商业模式。

　　上市为了还债？

　　值得一提的是，虽然旗下品牌众多，但亚玛芬连年亏损。

　　从营收来看，亚玛芬近年来年均收入都超过20亿美元。2020年至2022年，亚玛芬分别实现营收24.46亿美元、30.67亿美元和35.49亿美元，调整后EBITDA（息税折旧摊销前利润）分别为3.11亿美元、4.17亿美元、4.53亿美元；2023年前三季度实现营收30.53亿美元，其中，萨洛蒙贡献了9.49亿美元营收，同比增长35%；始祖鸟营收为9.41亿美元，同比增长65%；威尔逊营收为8.66亿美元，同比增长10%。

　　但增收不增利，甚至持续亏损。2020年—2022年，公司净亏损分别为2.37亿美元、1.26亿美元、2.53亿美元，三年共亏损6.16亿美元；2023年前三季度净亏损1.14亿美元，相比上年同期净亏损扩大9.1%。

　　截至目前亚玛芬尚未扭亏。2023年公司预计营收同比增长，在43.53亿美元-43.63亿美元，同比增长22.7%—23%，但预计净亏损2.34亿美元—2.04亿美元，同比减少7.4%—19.3%；经调整EDITDA为5.97亿美元—6.07亿美元，同比增长31.8%—34%。

　　此外，高昂的负债也摆在亚玛芬面前。招股书显示，截至2023年9月份，亚玛芬体育的总资产为81.47亿美元，总负债为81.38亿美元，其中长期负债合计67.02亿美元。流动资产23.6亿美元，现金与等价物只有2.84亿美元。

　　据招股书，此次亚玛芬上市募资的主要目的包括偿还负债，公司打算使用本次发行中获得的收益，来偿还现有股东贷款项下的所有未偿借款，包括合资公司贷款、共同投资贷款等。

　　此外，亚玛芬之所以选择在美国进行IPO，也是看中了北美运动消费市场的空间。招股书显示，亚玛芬体育的主体市场在欧洲、美洲，其中美洲的营收超过四成。

　　对于亚玛芬的连续亏损，业内人士认为，其面临人工成本高、多品牌多国家市场运营等多重挑战，这是导致亏损进一步扩大的因素。上市为亚玛芬体育提供了一个改善财务状况的机会，但能否摆脱困境，要看后期运营情况，企业需要在经营策略和核心竞争力上下足功夫。

　　安踏全球化进程加速

　　亚玛芬海外上市的背后，是安踏全球化的布局。

　　安踏2016年开始推行“单聚焦、多品牌”发展战略；2019年，安踏通过收购亚玛芬体育以实际行动正式迈向全球化，发展战略也扩容为“单聚焦、多品牌、全球化”。

　　2023年，其发布未来3年（2024—2026年）发展规划，坚持“单聚焦、多品牌、全球化”的发展战略，以专业运动品牌群、时尚运动品牌群和户外运动品牌群三条增长曲线，着力打造“多品牌协同管理能力”“多品牌零售运营能力”及“全球化运营与资源整合能力”三大核心竞争力，力争实现2025年中国市场份额第一，2030年全球领先的战略目标。

　　随着此次亚玛芬的海外上市，一方面，安踏的全球化布局已初露雏形。

　　深圳市思其晟公司CEO伍岱麒对本报记者分析认为，安踏采用收购中高端品牌的方式扩张，是应对竞争和企业发展的需要。如今亚玛芬成功上市，有助于其加快全球化发展步伐，同时也增强集团在运动用品领域的竞争能力：例如亚玛芬的发展，一旦生产供应转移到东南亚等人工成本低的国家，其毛利率能有效提高的话，加上在中国或者亚洲市场推广得到有效发展，则能为企业创造营收新增长点，以及贡献利润，并占据小众且专业用户人群。

　　另一方面，也是我国运动鞋服品牌走向国际化的一个缩影。

　　詹军豪则认为，亚玛芬在海外上市，体现了中国运动鞋服品牌发展的多个优势与突破，显示了中国品牌的国际竞争力，能够在国际市场上取得一席之地；同时体现了中国品牌的创新能力，能够通过不断地创新满足消费者的需求；显示了中国品牌的战略眼光，能够看到全球化的趋势并积极布局；这也体现了中国品牌的影响力，能够吸引全球的消费者和投资者。

　　但不容忽视，做成“世界的安踏”，安踏还面临一些挑战。詹军豪认为主要包括：如何在全球范围内建立和保持良好的品牌形象；面对在国际市场上与强大的竞争对手，如何保持自身的竞争优势；如何适应不同市场的消费习惯和文化差异，满足不同消费者的需求；如何在全球范围内进行有效的供应链管理和运营等。

　　伍岱麒同样认为，安踏的发展战略有优势，也有隐藏的问题点。这种战略下，企业文化的包容性，以及资源运用和分配的能力就尤为重要，如何保证每个收购的企业能维持其品牌个性和特色文化的保留，以吸引特定客户群体；如何保证每个企业都有足够资源充分发展，这就是其可能有的潜在问题点。而如果企业能做到多品牌战略的有效实现，这种能力就是企业的壁垒，是企业的竞争优势。

　　“安踏作为一个大众品牌，所面临的直接竞争对手是耐克、阿迪达斯等中高端运动品牌，之间的差距还很大，只有成功并购中高端品牌，并持续发展，才有助于集团全球化扩张。”伍岱麒看来，安踏的全球化步骤还是相对稳健的，而且品牌也都保持较高的毛利和净利，随着品牌矩阵局部起来，如果能把优势强化，规避问题，有望成为全球巨头。

　　责任编辑：徐芸茜 主编：公培佳

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